– دسترسی سریع به وجه نقد

– دسترسی به وجه نقد به طور فصلی

مزایا

– وثیقه گذاری مستلزم تحمل هزینه های اضافی

– مانده حسابهای دریافتی در حد قابل قبولی باشد.

– موجودی کالای کافی موجود باشد.

– سود تضمین شده بانکی بیش از حداقل نرخ بهره بانکی است.

معایب

– واحدهای اقتصادی جدید التأسیس

– واحدهای اقتصادی که به سرعت رشد می‌کنند.

استفاده کنندگان

۲-۶ تامین مالی میان مدت و بلند مدت

در عرصه مدیریت مالی دوره کوتاه مدت معمولا به بدهی های مربوط می شود که سر رسید آن ها در فاصله ای کمتر از یکسال است. اما اصطلاح تامین مالی بلند مدت به طور دقیق تعریف نشده. برخی واحدهای اقتصادی دور ه میان مدت رابرای تاریخ های سر رسید بیش از یک سال و کمتر از ۱۰ سال به کار می‌برند. برای برخی اشخاص وام ۸ ساله کوتاه مدت و برای برخی دیگر بلند مدت محسوب می شود. ولی به طور کلی وام های دارای سر رسید بیش از یک تا دو سال بلند مدت نامیده خواهد شد.

۲-۶-۱ روش های تامین مالی میان مدت و بلند مدت

جدول (۲-۳) : روش های تامین منابع مالی میان مدت و بلند مدت

وام های مؤسسات اعتباری
نام روش

وام های بلند مدتی که توسط واحد های اقتصادی بیمه و مؤسسات مالی به شرکت اعطا می شود.

تعریف

نرخ بهره این گونه وام ها بیش تر از بهره وام های بانکی است.

مزایا

این نوع وام ها معمولاً نیازمند مانده جبرانی نیست.

معایب

کلیه واحدهای اقتصادی کشور های صنعتی

استفاده کنندگان

وام های بانکی بلندمدت
نام روش

وام های بانکی دارای سررسید بیش از یکسال

تعریف

– بهره وام های میان مدت وبلند مدت تقریبا ثابت است.

– درموقع انعقاد قرارداد می توان درباره شریط قرارداد مذاکره کرد.

– مشتریان خوش حساب ازتسهیلات بهرمند می‌شوند.

مزایا

– مندرجات قراردادهای این وام ها محدودیت هایی برای واحدهای اقتصادی ایجاد می نمایند.

– نرخ بهره وام معمولاً بیش از نرخ بهره پایه است.

– پرداخت اقساط سالانه فشار زیادی و نقدینگی می آورد.

-وثیقه گذاری واحد اقتصادی محدود می شود.

معایب

واحدهای اقتصادی که می خواهند دارایی های ثابت یا سرمایه گذاری بلند مدت ایجاد کنند.

استفاده کنندگان

سهام عادی
نام روش

شرکت ها سهام عام خود رابه مردم عرضه می نمایند دارندگان سهام عادی مالکان نهایی شرکتند

تعریف

– فاقد سررسید هستند و تامین مالی دائمی هستند.

– واحداقتصادی الزام قانونی برای پرداخت سود سهام دارند.

– باانتشار سهام وضعیت کنترل و مالکیت واحد اقتصادی تغییرنمی کند.

مزایا

– هزینه این روش ازروش های دیگر تامین مالی بیشتر است.

– پرداخت سود سهام باعث صرفه جویی نمی شود.

– انتشار سهام عادی باعث می شود موقتاً سود سهم کاهش یابد واین موضوع ‌بر قیت سهام آثار منفی دارد.

معایب

کلیه شرکت های سهامی

استفاده کنندگان

اوراق مشارکت (بانام و بی نام) (با وثیقه و بدون وثیقه)
نام روش

اسنادی که انتشار دهنده آن تعهد می‌کند مبالغ معینی را در زمان‌های مشخص به دارنده آن ها پرداخت کند و درموعد مقرر اصل مبلغ را بازپرداخت کند.

تعریف

– هزینه بهره اوراق قرضه قابل قبول مالیاتی است یعنی هزینه مؤثر اوراق قرضه کم است.

– این روش بروام های بانکی کوتاه مدت ارجحیت دارد.

– برخی اوراق قرضه قابل تبدیل و برخی قابل بازخرید هستند.

– اگر نرخ بازده واحد اقتصادی بیش از نرخ بهره اوراق باشد روش مناسبی است.

مزایا

– اگر نرخ بازده واحداقتصادی کمتر از نرخ بهره اوراق باشد سود هرسهم به شدت کاهش می‌یابد.

– ناتوانی ‌در پرداخت اصل و فرع بهره می‌تواند موجب ورشکستی شود.

– قید و بندهای قرارداداوراق قرضه محدودیت های را برای واحد اقتصادی ایجادمی کند.

معایب

واحدهای اقتصادی دارای اعتبار تجاری

استفاده کنندگان

اجاره های بلندمدت (اجاره به شرط تملیک و اجاره عملیاتی)

نام روش

قرار دادی است که به موجب آن مالک دارایی ، دارایی رابه طرف دیگر قرار داداجاره می‌دهد تا درازای پرداخت مبالغ مشخص ازآن دارایی استفاده کند.

تعریف

– استفاده ‌از دارایی و پرداخت به صورت اقساط و ‌در بلندمدت

مزایا
معایب

– واحدهای اقتصادی جدید التأسیس درکشورهای صنعتی

– واحدهای اقتصادی صنعت حمل ونقل

استفاده کنندگان

سهام ممتاز
نام روش

نوعی سهام که دارنده آن نسبت به ‌درآمدها و دارایی ها ی واحد اقتصادی حق یا ادعای محدود معینی دارد

تعریف

– هزینه تامین مالی از طریق سهام ممتاز کمتر از سهام عادی است.

– دارندگان سهام ممتاز دارای مزایای محدود ی هستند.

– سهام ممتاز معمولاً بدون سررسید است.

– واحدهای اقتصادی نسبت به پرداخت سود سهام ممتاز الزام قانونی ندارند.

– سهام‌داران ممتاز فاقد رأی هستند.

مزایا

– اگر بازده واحد اقتصادی کمتر از هزینه سرمایه سهام ممتاز باشد سود هرسهم عادی کاهش می‌یابد.

-پرداخت سود سهام انباشته ممکن است واحد اقتصادی را با مشکلاتی مواجه کند.

– هزینه سهام ممتاز از اوراق قرضه بیشتر است.

معایب

کلیه شرکت های سهامی در کشور های صنعتی

استفاده کنندگان

۲-۷ سود انباشته

۲-۷-۱ تعریف

سود(زیان) انباشته یک مفهوم تاریخی است که نشان دهنده تجمع سود (زیان)پس از کسر سود تقسیم شده از بدو تأسیس شرکت های سهامی تا زمان گزارشگری مالی سال جاری است. سیاست تقسیم سود یکی از بحث برانگیز ترین مباحث مالی است. الگوهای نظری متضاد که گاها فاقد پشتوانه قوی تجربی هستند، به دنبال توضیح سیاست های تقسیم سود شرکت می‌باشند ( فرانک فیوتر^[۱۹]۱، ۲۰۰۲)

به عبارت دیگراصطلاح سود انباشته به سود خالص تقسیم نشده مؤسسه‌ اطلاق می شود که این سود از محل سود جاری یا سال‌های قبل به شکل سود سهام بین سهام‌داران توزیع نشده است، در توزیع این سود محدودیتی وجود ندارد. این نکته را باید به یاد داشته باشیم که حساب سود و زیان انباشته بیانگر وجوه نقد در شرکت نیست.

۲-۷-۲ عوامل مؤثر بردرصد تقسیم سود سهام

۲-۷-۲-۱ سود انباشته به عنوان یکی از منابع تامین مالی

سود خالص ممکن است به عنوان منبع تامین مالی سرمایه گذاری بلندمدت مورد استفاده قرارگیرد. در این رویکرد این فرصت برای مدیران مالی فراهم می شود که در صورت برخورد با پروژه های سودآور از سود تقسیم نشده به عنوان منبع تامین مالی استفاده کنند که در این راستا باید موارد زیرمورد توجه قرار گیرد.

– هزینه سرمایه سود انباشته از هزینه سرمایه سهام ممتاز و بدهی بیشتر است.