‌از طرف‌ دیگر، نسبت فوق اثربخشی سیاست قیمت گذاری را مورد سنجش و ارزیابی قرار میدهد.

۳-۵-۲-۲-ب نسبت ارزشیابی سود (Price/ Earning)

برخی از نسبتها، رابطه شرکت را با سهامدارانش مورد ارزیابی قرار می دهند. نسبت بسیار معروفی که اغلب به عنوان نسبت P/E نامیده می شود، یکی از این نوع نسبتهاست که از طریق تقسیم قیمت بازار هر سهم به درآمد(سود) هر سهم محاسبه می شود.

نسبت ارزشیابی سود (قیمت به سود) به منظورارزیابی ارتباط بین ارزش بازار سهام و سود سهام می تواند مورد استفاده قرار گیرد. این نسبت که اغلب به صورت (P/E) بیان می شود، تاحدی وضعیت موجود، رشدبالقوه، ارزش بازار و درآمد شرکت را منعکس می کند. نسبت ارزشیابی سود، بیان می کند که بازار برای سودهرسهم شرکت چقدرمایل است پول نقدپرداخت کند.مثلا نسبت ۱۵۰ به ۱۰ نشان میدهدکه بازار برای هر۱۰ ریال سودهرسهم شرکت حاضراست ۱۵۰ ریال پرداخت کند.قیمت بازار، به تنهایی گران یاارزان بودن سهام را نشان نمیدهد. مثلاً خریداری یک سهم ۲۷۰۰۰ ریالی ممکن است از خریداری یک سهم ۲۸۰۰ ریالی ‌بهتر باشد. به منظوربرآورد ارزش،لازم است که قیمت سهام به نحوی با سودتحصیل شده توسط شرکت مرتبط گردد.نسبت ارزشیابی سود، سهام رابه یک معیار قابل مقایسه با سایر سهام شرکتها تبدیل می کند. این نسبت، تعیین میکندکه چه ملبغ سرمایه گذاری برای تحصیل یک ریال سودسالانه،لازم می‌باشد.فرمول محاسباتی این نسبت به صورت زیراست:

بالا بودن این نسبت به عنوان یک شاخص رشد مناسب مورد توجه قرارمیگیرد، زیرا که قیمت سهام در بورس معمولاً منعکس کننده انتظارات سرمایه گذاران نسبت به سود سالهای آتی شرکت ‌می‌باشد. شرکتهایی که روند صعودی درسودسالانه خود دارند، نوعاً نسبت قیمت به سود بالاتری خواهند داشت. دربازار سهام معمولاً دامنه وسیعی برای نسبت قیمت به سود وجود دارد، اما این نسبت غالباً بین ۴ الی ۱۲ در نوسان ‌می‌باشد.

۳-۵-۲-۲-ج نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام

این نسبت شاخص مهمی از توانایی شرکت در بازپرداخت بدهیهای خود می‌باشد. در صورت بالا بودن این نسبت، شرکت احتمالا برای پرداخت بهره و حتی اصل بدهیها دچار مشکل خواهد شد.

۳-۵-۳ متغیر کنترلی و نحوه محاسبه آن

۳-۵-۳-۱ اندازه شرکت (Company Size)

از لگاریتم طبیعی کل دارایی ها به دست می آید. این امر به منظور کنترل تأثیر اندازه بر روی ایجاد ثروت به واسطه صرفه جویی ناشی از مقیاس، قدرت انحصاری و قدرت چانه زنی انجام می شود.

کل دارایی ها: این قلم نشان دهنده ‌داراییهای جاری به علاوه اموال، ماشین آلات و تجهیزات به علاوه سایر دارایی های غیر جاری می‌باشد.

۳-۶- قلمرو تحقیق

۳-۶-۱ جامعه آماری

جامعه آماری به کل گروه افراد، وقایع یا چیزهایی اشاره دارد که محقق می‌خواهد به تحقیق درباره ی آن ها بپردازد (سکاران ۱۳۸۲، ۳۳). جامعه آماری این تحقیق تمام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صنایع مواد دارویی و غذایی بجز قند می‌باشد که از ابتدای سال ۱۳۸۱ لغایت ۱۳۹۰ در بورس فعال بوده اند و دارای ویژگیهای زیر باشند:

1. از ابتدا و یا قبل از سال ۸۱ در بورس پذیرفته شده باشند.

1. پایان سال مالی آن ها منتهی با اسفند ماه باشد.

در طول دوره تحقیق وقفه عملیاتی نداشته باشند.

۳-۶-۲ نمونه آماری

در این تحقیق جهت انتخاب نمونه با توجه به مشخص بودن و محدود بودن شرکتهای فعال در ۲ صنعت مورد مطالعه تمامی شرکت های مذبور مورد بررسی قرار گرفتند و پس از بررسی شرکتهایی که دارای ویژگیهای ذکر شده در بند جامعه آماری بودند و اطلاعات آن ها نیز در دسترس بود مورد مطالعه قرار گرفتند. لازم به ذکر است که ۴۷ شرکت از بین شرکتهای مواد دارویی وغذایی به جز قند به عنوان نمونه آماری انتخاب گردیدند.

۳-۷- نحوه جمع‌ آوری اطلاعات

در این تحقیق، گردآوری ازاطلاعات و داده های موردنیاز در دو مرحله انجام شده است. در مرحله اول برای تدوین مبانی نظری تحقیق از روش کتابخانه ای (و مراجعه به مقالات فارسی و لاتین از طریق سایتهای مربوطه) و در مرحله دوم، برای گردآوری داده های مورد نظر از صورتهای مالی ارائه شده به بورس اوراق بهادار، و سایر منابع اطلاعاتی مرتبط مانند بانک اطلاعاتی تدبیرپرداز و رهآورد نوین استفاده شده است.

۳-۸- روش آماری و آزمون فرضیه‌ها

۳-۸-۱ آزمونهای تشخیص در داده های ترکیبی

برای تعیین مدل مورد استفاده در داده های ترکیبی از آزمونهای مختلفی به شرح زیر استفاده می شود:

۳-۸-۱-۱ آزمون چاو

آزمون چاو^[۴۲] برای تعیین به کارگیری مدل اثرات ثابت در مقابل تلفیق کل داده ها (مدل یکپارچه شده) انجام می شود. فرضیات این آزمون به صورت زیر است:

مدل تلفیقی مناسب است=_۰H

مدل اثرات ثابت مناسب است=_۱H

فرضیه اول ‌بر اساس مقادیر مقید و فرضیه مقابل آن ‌بر اساس مقادیر غیر مقید است. آمارهی آزمون چاو بر اساس مجموع مربعات خطای مدل مقید و مدل غیر مقید به صورت زیر است:

=Nتعداد شرکت

=Kتعدادمتغیرهای توضیحی

NT=تعدادشرکتها * دوره زمانی

این آماره دارای توزیعF با درجه آزادی N-1 و NT-N-K است. اگر ارزش آماره F مقید از ارزش آماره F جدول کمتر باشد، در سطح معنی داری تعیین شده، فرضیه H₀رد می شود و اثر معنیداری برای مقاطع وجود خواهد داشت. ‌بنابرین‏، مدل اثر ثابت انتخاب می شود، در این غیر این صورت از مدل داده های تلفیق شده استفاده می شود (اشرفزاده و مهرگان ۱۳۸۷، ۵۷).

۳-۸-۱-۲ آزمون هاسمن

آزمون هاسمن^[۴۳] برای تعیین استفاده از مدل اثر ثابت در مقابل اثر تصادفی انجام می شود. آزمون هاسمن بر پایه وجود یا عدم وجود ارتباط بین خطای رگرسیون تخمین زده شده و متغیرهای مستقل مدل شکل گرفته است. اگر چنین ارتباطی وجود داشته باشد، مدل اثر ثابت و اگر این ارتباط وجود نداشته باشد، مدل اثر تصادفی کاربرد خواهد داشت. فرضیه _۰H نشان دهنده عدم ارتباط متغیرهای مستقل و خطای تخمین و فرضیه_۱H نشان دهنده وجود ارتباط است (زراءنژاد و انواری ۱۳۸۴، ۱۲۳).

H₀=_مدلبا اثرات تصادفی مناسب است

H _۱ = مدل اثرات ثابت مناسب است

برای انجام آزمون هاسمن تخمین مقدار واریانس q را با V(q)نشان داده و آماره M را به صورت زیر ارائه ‌کرده‌است:

۳-۸-۲ رگرسیون پنل دیتا

موضوعات: بدون موضوع لینک ثابت

فرم در حال بارگذاری ...

فید نظر برای این مطلب